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    精准一尾中特论坛:北特科技短期债增2.4倍财务承压   净利降两成实控人拟减持套现上亿

    2019-04-30 06:43:10 来源:长江商报

    黄金屋一尾中特 www.twzyuc.shop 长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

    经营业绩欠佳的北特科技(603009.SH)将迎来股东最大规模减持套现。

    4月4日,北特科技披露减持计划,控股股东靳坤计划自5月6日起至10月31日减持1795.06万股。

    此前,公司股东及部分高管披露了拟减持不超过3.07%股份的计划。如果两份减持计划顺利实施,减持的股份将超过8%,套现超2亿元,其中仅实控人靳坤一人就将套现过亿元。

    实控人减持计划尚未开始实施,北特科技的业绩就超出了市场预期。

    4月29日,北特科技披露的年报显示,去年,公司营业收入增长36.75%达到12.48亿元,对应的净利润却下降23.26%,仅为5615.06万元。

    严峻的经营形势还在于,一方面,应收票据及应收账款、存货大幅增长,另一方面,公司的短期债务也急剧攀升,从2016年底的1.83亿元增长至6.11亿元,增幅高达233.88%。结果是,公司财务费用翻倍,流动性严重不足。今年一季度,净利润再次大幅下滑,严峻财务形势并未有明显好转。

    为了应对财务压力,北特科技拟实施上市以来的第四次募资,在前期已累计募资10.33亿元情况下,这一次,公司拟募资约10亿元。

    值得一提的是,上市以来,合计募资降超过20亿元,而北特科技现金分红仅为亿元。

    费用增1亿净利降两成

    正在实施产业扩张的北特科技经营业绩大大超出市场预期。

    年报显示,去年,公司实现营业收入12.48亿元,同比大增36.75%;净利润只有0.56亿元,同比下降23.26%。

    营业收入大幅增长,主要源于产业扩张。

    公开资料显示,北特科技成立于2002年,是一家从事汽车转向器齿条、减震器活塞杆等高精度保安杆件、零部件研发、生产和销售高新技术企业。2014年7月,公司登陆上交所。

    上市刚满三年,北特科技就寻求并购进行产业扩张。2017年,公司作价4.53亿元溢价收购了新三板公司光裕股份95.71%股权,形成商誉2.58亿元。后者主要从事汽车空调压缩机的研发、设计、生产和销售。彼时,交易对方承诺,2017年至2019年,光裕股份实现的扣非净利润分别不低于3000万元、4700万元、5800万元。

    成功收购光裕股份之后,截至目前,虽然光裕股份成功兑现了业绩承诺,但能否为公司持续贡献可观收益尚是未知数。

    去年,光裕股份实现净利润4665.01万元,完成率为99.26%,2017年、2018年累计完成率为102.27%,踩线兑现了业绩承诺。一旦今年业绩未达标,将面临商誉减值。

    问题在于,光裕股份贡献利润之时,也给北特科技带来较大负担。

    截至去年底,公司应收票据及应收账款为5.86亿元,较上年的3.44亿元增加2.42亿元,增幅为70.35%。同期存货余额为3.78亿元,增长1.51亿元,增幅为66.52%。二者增幅远远超过同期营业收入不到40%的增幅。

    导致北特科技营业收入与净利润不匹配的原因,就在于上述收购之后费用大幅增长、资产减值损失大幅增加。去年,公司销售费用0.49亿元、管理费用(含研发费用)1.77亿元、财务费用0.26亿元,上年同期分别为0.22亿元、1.23亿元、0.12亿元。三项费用合计2.52亿元,较上年同期增近1亿元,其中财务费用增116.67%。

    同时,因为应收账款、存货大幅增长,导致资产减值损失达到0.26亿元,较上年的0.12亿元翻了一倍多。

    累计募资将超20亿分红仅1亿元

    费用大幅增长吞噬利润的北特科技还面临较大的流动性压力。

    实施收购光裕股份之前的2016年,北特科技资产负债率为27.42%,去年,这一指标值为40.96%。

    资产端,截至去年末,流动资产12.90亿元,较2016年增长了约2亿元,增加的主要是应收账款、存货。

    在负债端,流动负债11.70亿元,较2016年底的4.58亿元增加7.12亿元。增加主要是短期债务。其短期债增加4.28亿元,增幅高达233.88%。

    短期债务大幅猛增带来的是偿债压力压顶。截至去年底,公司货币资金只有2.69亿元,其中,1.35亿元货币资金受限,这与一年内需偿还的6.11亿元债务相比,缺口之大可想而知。

    所幸,去年及今年一季度,公司经营现金流出现较大幅度净流入。只是,这种状况只能改善流动性并不能从根本上解决偿债压力问题。

    北特科技已经找到了应对办法,那就是继续募资。去年6年,公司推出向不超过10名特定投资者定增不超过7182.29万股,预计募资约9.99亿元。去年12月5日,定增方案获得证监会审核通过。显然,如果顺利实施,公司流动性问题将暂时得到有效解决。

    备受关注的是,上市以来,北特科技已经实施了三次股权融资。2014年,公司IPO之时,募资1.87亿元,投向汽车用高精度转向器齿条及减震器活塞杆产业化等三个项目。

    2016年,上市仅两年,公司加大募资力度,一次性募资7.36亿元,投向高精度汽车转向器和减震器零部件产业化项目、汽车用高精度减震器零部件扩产项目及偿还银行贷款和补充流动资金。截至目前,第二次募资的两个项目均未达到预期。此次,公司用于还贷补血的资金为2.15亿元。

    2018年,在实施对光裕股份股权收购之时,公司配套募资1.1亿元。

    上述三次股权募资合计达到10.33亿元。然而,不断向市场抽血之时,北特科技对投资者的回报却少得可怜。

    上市以来,北特科技实施了3次现金分红,累计分红金额为8449万元,2018年度,公司拟实施每10股派0.47元,预计分红金额达到1687万元。如果顺利实施,上市5年,公司现金分红将约为1亿元。(均为含税)但这与将达20.33亿元股权募资相比,少得可怜。

    实控人股权质押比达87.08%

    频繁向市场抽血后流动性依然不足,产业扩张之后费用大增导致净利润大幅下降的北特科技,即将迎来股东大肆减持套现。

    去年10月,北特科技发布公告称,股东谢云臣、高管陶万垠等6人拟在2018年11月14日后的6个月内,合计减持不超3.07%股份。

    谢云臣曾担任一汽光洋总经理、一汽轿车长春齿轮厂厂长、一汽解放发动机公司总经理。2009年跳槽至北特科技。一汽光洋、一汽东机工减振器都曾是北特科技重点客户,且在2009年年2011年均为前五大客户。2010年7月,公司实控人靳坤将其所持北特科技16.676%股权以166.76万元转让给谢云臣,使其晋升为二股东。

    作为一汽前高管,谢云臣存在明显违规行为。2014年11月,谢云臣在一片质疑声中辞去总经理职务,但仍然持有期股份。

    经过多次减持,截至年前,谢云臣仍然持有北特科技2468.33万股,占总股本的6.87%,为公司第三大股东。

    除了谢云臣及上述高管外,今年4月初,公司实控人、董事长靳坤也宣布从5月6日开始减持,拟减持1795.06万股,占总股本的5%。如果以昨日收盘价7.27元计算,上述合计减持8.07%股份,套现金额将超过2亿元,其中仅靳坤一人就将套现过亿元。

    此外,2016年以来,陶万垠、蔡向东等董监高已经减持套现0.69亿元。

    除了减持套现,靳坤还实施了高比例股权质押。截至目前,靳坤持有北特科技1.41亿股,质押1.23亿股,股权质押比为87.08%。

    此外,靳坤之子靳晓堂通过参与定增晋升为公司第二大股东,目前持有0.28亿股,质押713万股。

    责编:ZB

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